境外PE借道外资银行进入中国市场

　　为争食国内私人股权投资市场，一些境外PE（私人股权基金）通过在国内的外资银行曲线实现杠杆收购。这是记者在昨日清华大学经管学院举办的“中国私人股权基金与风险投资”会议上获悉的。

所谓杠杆收购（LBO），是企业资本运作方式的一种特殊形式，它的实质在于举债收购，即通过信贷融通资本，运用财务杠杆加大负债比例，以较少的股本投入（约占10%）融得数倍的资金，对企业进行收购、重组，并以所收购、重组的企业未来的利润和现金流偿还负债。

但在国内，中国公司法明确规定，除国家认定的国有独资公司外，公司对外长期投资总额不得超过其净资产的50%。这一规定已经暗含着企业对外收购的对象一般情况下不会比自己大。而杠杆收购的价值就在于以小吃大，通过债务杠杆的作用控制一家比自己大许多倍的企业。

据凯易国际律师事务所律师李川介绍，现在一些境外的PE曲线进行杠杆收购的方法是通过境外银行在中国的办事处，贷款给被收购的公司，被收购公司将这笔钱再转给收购方PE从而实现LBO，不过由于外资银行在国内的人民币业务有配额限制，要完成一个收购项目，通常需要找几家外资银行联合进行，所以这种方法也有一定的困难，应用起来并不广泛。