HMQ资本执行董事胡文元：精准高效、宁缺勿滥的投资风格

　　HMQ资本不高调，却做出了不得不高调的投资案，2007年7月投资B2B网站万国商业网800万美金，之后半年，万国商业网的快速增长离不开这个幕后推手。HMQ资本管理着超过一亿美金的基金，精准高效、宁缺勿滥是他的投资风格。
　　为切实服务创业，08年初，《孟杨投资访谈》约见了HMQ资本执行董事胡文元先生，深入了解HMQ的投资特点和个性。胡先生采访印象：为人谦和、见解独！

Ourzb：感谢您接受我们的采访，你的英文名还挺有意思。

 

胡文元：因为我很喜欢音乐，这是个西班牙的名字，Julio是西班牙著名歌手，父子两代都唱得很好，而且和我的中文名有点谐音。

 

Ourzb：首先简单介绍下HMQ资本吧。

 

胡文元：HMQ资本进入中国大约两年，是个私募的资金。资金来源主要是美国、香港的企业资本、家族资本、私人资本。资金规模现在是1亿美元。主要针对中国境内的、有发展潜力的项目或公司做些股权投资。就决策来说，我们在投资管理委员会的层面决定所有的投资案，管理公司对基金的投资和后期项目管理全权负责。

 

Ourzb：现在已经投资的资金量是多少？

 

胡文元：2000多万美金，主要集中在四个领域的项目：交通运输行业、IT安全方面、B2B、食品行业。大而化之就是消费升级概念，消费升级概念不外乎两种：关乎身体健康的，另外就是提高人的日常生活品质的，这些都是我们关注的。最近大约会有2到3个案子落单，资金额度也是2000万美金左右。

 

Ourzb：国内的基金和基金管理公司越来越多，会不会对你们造成压力？

 

胡文元：那要看具体的投资趋向，我不能评论别人。我个人包括我公司的投资风格都是一样：宁缺勿滥！中国经济体很活跃，idea也很多，有copy的，也有原创的。对于项目，我们都有自己的评价标准，另外我们也有一个成熟的管理委员会决定制，保证效率，也可以控制风险。

不管怎么说，基金规模大了，多了，说说明了两件事情：一，中国经济的蓬勃发展，不光体现在规模上，也体现在个体上。二，很多企业个体水平上不断提高，否则不会有这么多基金冒风险来进行投资。我国经济体制虽然比起发达的欧美还有差距，但是我们前进的很好，而且08年会更好。

 

Ourzb：现在你们投资商一般找项目的途径主要有哪些？

 

胡文元：有很多，基金同行介绍项目。还有像中国民间资本网组织一些公开活动。邮箱寄送，对于邮箱寄送的项目每一份项目计划我都会看。另外还有一些政府方面的渠道项目资源。另外就是我们投资过的企业，他们认为比较好的，相关的项目，也会推荐过来。

 

Ourzb：创业者现在怎么和投资商对接更好？很多时候他们会碰壁，也会气馁！

 

胡文元：这一点是需要澄清了，商业合作都是都有他的business scope（商业范围），如果你超过了他的scope，那就不是你不好，而是他不好，所以他不能来投资你。作为创业者来说，你不能因为一个投资商不投，就说其他的投资商都不投资。当然，首先是要找自己的毛病！但往往有些真正好的项目，创业者对行业和对自己的理解评估往往都在那一刻比投资商更深刻。

 

Ourzb：创业的融资过程也体现了创业者的成熟度，特别是针对融资的心态。

 

胡文元：创业者都是很有热情的，通常的习惯是把自己的行业、产品、企业高估。投资人也有这样的看法：你们说的都是好的，从来不说缺点。反过来，创业者的看法：投资商都说缺点，就不说好的，看双方怎么样去把握这个“度”，另外还要有全局观念。投资人和创业者都有不同的角度，创业者从自己出发，投资商从市场出发。如果这两者能够对接到一起，就容易成功，通常会有错位，需要慢慢调整。

图为胡文元先生

Ourzb：企业需要具备什么样的魅力才能吸引你去看看企业？

 

胡文元：首先，一个创业者如果只有激情，只能说明他有一种素质，但不具备我要去看的理由。当然如果创业者没有passion ，我一定不会去看，但是有了，也并不代表我一定会去看。

其次，通常我们会比创业者更理性的看他的东西，他是不是给了我一个可以应用的商业模式？他的盈利模式？团队？商业模式并不等于盈利模式，商业模式是一个circle，资本-产品-资本，不管增资与否。盈利模式要求完成了一个circle之后有增值！

 

Ourzb：你的投资说明是这样的 “在商业应用中发展起来的，应用成熟的或低风险技术有经验的，特别是在建立业务方面有成功记录的管理团队，较大成长潜力而且相关法律法规风险较小的，行业具有可规模化成长的商业模式”我该怎么理解？

 

胡文元：首先我们在中国不投资完全、纯粹的高科技。中国的高科技水分太多，超出了我们承受风险的能力。希望有一定的经营规模，因为经营规模特别小就不能认可盈利模式。比如你一个circle没有，你和我说明天可以运行10000个circle，我很难信服，但是如果已经运行了10000个circle，明年和我说会有20000个，我就很信服。

 

Ourzb：投资规模是多少？

 

胡文元：300万到1000万美金，都可以接受！要说明的一点：盈利模式要可以复制。还有一点就是：创业者通常对自己的管理经验比较忽略，恰恰我们投资人比较看重这块。因为我们接触不久，

很难界定创业者以及团队的执行能力。就有一点很重要：你曾经做过什么，他变成了什么，不一定要成功，如果失败也要告诉我怎么失败的。

 

Ourzb：这是你投资决策的重要考核因素？

 

胡文元：不，更重要的是项目本身吸引我的重要因素！其实在看项目上我还是有点逆向思维的，很多人投资TMT，那我觉得未必，这次投资万国商业网也是这样，讲到B2B就是阿里巴巴了，我也觉得未必，我会发掘他有一些不同的地方，他有一些可以不同的“资本”！

现在案例太多，成功地也很多，投资越来越分散。我还是希望我可以看准一点，投资的准确性可以更高。我投资的企业都是要上市的！。

 

Ourzb：你是在2007年7月投资了万国商业网，你早期怎么接触到这个项目？

 

胡文元：很多项目里有这么一个，正好有个朋友对这个项目有了解，就逐渐深入。

 

Ourzb：你观察它有一年的时间，最后让你决定投资的因素是什么？假如只给你一个理由。

 

胡文元：如果给我一个理由？我还是觉得行业很好。第二个因素是团队，他们的团队很有凝聚力，而且不是盲动的凝聚力，建立在一定的理性的基础上的。

 

Ourzb：投资的时候有没有遇到价格谈判问题？

 

胡文元：价格通常不是问题。valuation有多少，并不取决现在，特别对发展潜力很大的成长型企业。而要看投资商进来之后会变成什么样子。创业的人一定要意识到：现在一股值多少钱不重要，重要的是让出去之后，剩下的值多少钱，有没有增值。

 

Ourzb：阿里巴巴前不久上市，对你投资的信心有增加吗？

 

胡文元：我们在投资之前，就估计到阿里巴巴可能会上市，虽然当时还有些疑问。几个问题：我们投资后他上市，还是他上市后我们再投，或者来说它碰到问题我们先上市。各种情况我们都估计到了，最后风险都不是我们不能承受的，而且我们有了一些方案应对这样的预期。

 

Ourzb：你们的投资分析做得很细！

 

胡文元：这是投资机构的素质，也通过《孟杨投资访谈》的平台告诉创业者，专业的投资机构一定不能小看，他们专业、全面、更有宏观眼光。所以要把投资商作为朋友顾问来利用。那才得到价值的最大化，而不要把它变成对手。投资商一旦投资于你，肯定是在一条船上的，一起去发展公司，最后就是双赢的结果。

 

Ourzb：你刚才说的顾问、伙伴，拿万国商业网为例，你都是怎么帮助他的？

 

胡文元：针对投资项目管理，我们当然不会day to day 去管理，但是和公司的高官保持非常紧密的联系，有问题不回隐瞒，提出来，一起想法办法解决它。一些战略决策都是我们讨论下决定的，我们充分尊重创业者的经营管理。至于帮助，归结一句话，所有的事情按上市标准严格要求。把企业做成符合资本市场要求的企业，这不容易。用我们的渠道让资本市场都知道他的企业。当然我们也会宏观的给一些建议，我们不拉车，但我们把我们看到的告诉她。

 

Ourzb：最后给我们创业者一些建议吧

 

胡文元：谈不上，因为看的案子还算多，给些经验吧。首先要想清楚自己的商业模式，盈利模式。其次想清楚自己处于那个阶段，创投都是在曲线往上升，有期望往上升，还没有往上升的时候投资。还有一点就是在美化自己企业的时候，也要想下投资人的感受。描述的越好，问题越多，很多投资人都有财务工作的背景！把商业模式简单化。

 

Ourzb：今天感谢你接受我们的采访，祝你的投资回报越来越高！

 

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