VC访谈：富鑫刘坤灵，TMT行业并不乐观

　　作为最早进入中国的台湾创投公司，富鑫旗下管理着10余支风险投资基金，规模超过10亿美元。2001年，富鑫与香港招商局合资成立了规模为4300万美元招商局富鑫基金。

　　截至目前，招商局富鑫基金已基本用罄。从去年开始，富鑫开始独立投资中国大陆企业，已投资案例包括电子帐单平台LaKaLa和汽车服务公司车盟。问及投资策略，刘坤灵笑言：“在对的行业里面，即使投到火鸡，火鸡也飞得起来。”

　　主持人：作为富鑫专注中国大陆的一支基金，招商局富鑫的绩效如何？

　　刘坤灵：截至目前，招商局富鑫的IRR（内部收益率）已超过41%。另外还有两个案子没计算在内，其中久游网计划赴日本上市，预计投资回报能达到35倍以上；还有就是刚在纳斯达克上市的展讯通信。

　　主持人：展讯应该算是富鑫比较经典的投资案例了？

　　刘坤灵：对，如果没有富鑫，展讯这个案例可能不会存在。作为创始投资人，富鑫在之后四轮融资也一直跟进，并最终拥有展讯约17%的股权，展讯上市给富鑫带来了丰厚回报。

　　主持人：富鑫为什么将风险投资重心转向中国大陆？

　　刘坤灵：VC在台湾投资的公司大多与电子科技、光电相关，从2000年5月以后，美国科技股表现不佳导致VC退出渠道不畅通。因此，富鑫在台湾地区的投资已经转向M&A，而大陆目前仍然是VC的天堂。

　　主持人：富鑫在中国大陆投资的基金都有哪些？

　　刘坤灵：除了招商局富鑫（Fund I），富鑫还有一支新的美元基金（Fund II）。此外，富鑫还将重新启动2002年在南京成立的一支人民币基金。同时，富鑫还在酝酿成立第二支人民币基金。

　　主持人：为什么富鑫对成立人民币基金情有独钟？

　　刘坤灵：一是目前国内A股市场高温持续不下，二是因为我们很多LP是内地台商、大陆企业甚至当地的政府机构，三是鉴于目前政府对红筹上市审批比较严格，双币种运作相对容易，我们去年看的案例超过900个，其中有80%-85%需要人民币投资。

　　主持人：怎么看目前中国VC投资跟风？

　　刘坤灵：总体感觉，中国的VC们都比较年轻，有些浮躁。投资不能跟随“热点”，如果都看得到，“热点”就开始冷却了。好的VC善于“一叶知秋”，他们能通过独立思考找到对的趋势，选择好的企业，并经过几番周折，最终坚持下来。

　　主持人：富鑫国际今后投资重点在哪个方向？

　　刘坤灵：主要以商务电子化为投资重点。商务电子化与电子商务有所区别，电子商务企业通常由一些IT精英创办，他们对行业知识的了解相对匮乏，仅以网络为出发点考虑问题。而商务电子化则是指企业已经有了成熟的商业模式，以互联网为平台，以新技术为辅助，发展传统商务模式。

　　主持人：怎么看TMT行业的投资前景？

　　刘坤灵：目前看来，并不乐观。首先看电信行业，由于移动运营商的强势地位，公司发展受到限制。再看高科技企业，在美国上市的中国公司，越是High-Tech，市盈率反而越低，大概仅为4倍到5倍，但以人民币架构在中国境内上市的科技公司，结果大相径庭，表现相对好很多，这是一个值得讨论的课题。